Đọc dự báo của IMF thấy xấu hổ vì trong khi hầu hết các nước lớn đều có tỷ lệ tăng trưởng kinh tế cao trong năm 2021 thì VN lại tụt xuống mức rất kém. Tỷ lệ này của VN chỉ là 3,8% tương tự như năm trước trong khi của Mỹ tăng lên 6%, Trung Quốc 8%, Ấn Độ 9,5%, Pháp 6,3%, Anh 6,8%, Nga rất khó khăn do bị cấm vận toàn diện song vẫn tăng trưởng 4,7%. Vì bản thân GDP đầu người của các nước trên đã cao hơn của VN nên chênh lệch tăng trưởng sẽ làm khoảng cách thu nhập đầu người giữa họ và nước ta ngày càng xa. Thế cho nên GDP đầu người năm 2021 của Mỹ trở lại mức 68.309 USD, Trung Quốc 11.819 USD, thì VN vẫn chỉ ở mức 3.759 USD (đã tăng thêm 25% theo cách tính GDP mới). Hy vọng chính phủ có cách thổi phồng số liệu tăng trưởng của VN để người dân đỡ buồn và đỡ xấu hổ khi nhìn ra thế giới.
Quan điểm của Quỹ Tiền tệ Quốc tế về phục hồi kinh tế toàn cầu
Sự phục hồi của nền kinh tế toàn cầu vẫn tiếp tục, bất chấp sự trỗi dậy của đại dịch. Các đường đứt gãy do COVID-19 mở ra có vẻ dai dẳng hơn: sự phân kỳ ngắn hạn được cho là sẽ để lại dấu vết lâu dài đối với các kết quả trung hạn. Tiếp cận với vắc xin và sự hỗ trợ sớm của chính phủ là những yếu tố chính đằng sau những khoảng cách này. Sự lây lan nhanh chóng của biến thể Delta và mối đe dọa của các chủng vi rút mới đã làm tăng sự không chắc chắn về việc sẽ mất bao lâu để vượt qua đại dịch. Sự lựa chọn của các cơ quan công quyền ngày càng trở nên khó khăn hơn khi họ phải đối mặt với những khó khăn đa chiều (tăng trưởng việc làm vừa phải, lạm phát gia tăng, mất an ninh lương thực, suy giảm tích lũy vốn con người và biến đổi khí hậu) và có rất ít cơ hội để điều động.
Việc điều chỉnh giảm tỷ lệ tăng trưởng cho năm 2021 là kết quả của việc tình hình xấu đi ở các nước tiên tiến, một phần do gián đoạn nguồn cung, và ở các nước đang phát triển có thu nhập thấp, chủ yếu là do đà xấu thêm của đại dịch. Sự phát triển này được bù đắp một phần bởi triển vọng ngắn hạn thuận lợi hơn cho một số nước mới nổi và các nước đang phát triển xuất khẩu hàng hóa. Nói chung, việc làm luôn luôn bị tụt hậu so với việc phục hồi sản xuất.
Sau năm 2022, tăng trưởng toàn cầu dự kiến sẽ ở mức vừa phải hơn và khoảng 3,3% trong trung hạn. Sản lượng ở các nước tiên tiến dự kiến sẽ vượt mức dự báo đó trong các dự báo trung hạn được thiết lập trước đại dịch, điều này phần lớn được giải thích là do dự đoán về sự gia tăng rõ rệt viện trợ của các cấp chính phủ ở Hoa Kỳ, đặc biệt là thông qua các biện pháp tăng cường tiềm năng sản xuất. Mặt khác, nhóm các nước mới nổi và đang phát triển dự kiến sẽ bị thiệt hại về sản xuất do các chiến dịch tiêm chủng chậm hơn và nhìn chung ít hỗ trợ của chính phủ hơn so với các nước tiên tiến.
Sau năm 2022, tăng trưởng toàn cầu dự kiến sẽ ở mức vừa phải hơn và khoảng 3,3% trong trung hạn. Sản lượng ở các nước tiên tiến dự kiến sẽ vượt mức dự báo đó trong các dự báo trung hạn được thiết lập trước đại dịch, điều này phần lớn được giải thích là do dự đoán về sự gia tăng rõ rệt viện trợ của các cấp chính phủ ở Hoa Kỳ, đặc biệt là thông qua các biện pháp tăng cường tiềm năng sản xuất. Mặt khác, nhóm các nước mới nổi và đang phát triển dự kiến sẽ bị thiệt hại về sản xuất do các chiến dịch tiêm chủng chậm hơn và nhìn chung ít hỗ trợ của chính phủ hơn so với các nước tiên tiến.
Tỷ lệ lạm phát chính đã tăng nhanh chóng ở Hoa Kỳ và ở một số nước mới nổi và đang phát triển. Trong hầu hết các trường hợp, sự gia tăng của lạm phát là do sự không phù hợp giữa cung và cầu có liên quan đến đại dịch và sự gia tăng giá cả hàng hóa từ mức thấp của chúng một năm trước. Hầu hết các áp lực về giá dự kiến sẽ giảm bớt vào năm 2022.
Ở một số quốc gia mới nổi và đang phát triển, áp lực về giá dự kiến sẽ còn kéo dài do giá hàng hóa thực phẩm cao hơn, tác động suy giảm kinh tế của việc giá dầu tăng và giảm giá tỷ giá hối đoái đẩy giá sản phẩm nhập khẩu lên. Tuy nhiên, sự không chắc chắn lớn bao quanh triển vọng lạm phát, chủ yếu do diễn biến của đại dịch, thời gian gián đoạn nguồn cung và cách kỳ vọng lạm phát có thể phát triển trong bối cảnh này.
Nhìn chung, sự cân bằng của các yếu tố ảnh hưởng đến triển vọng là tiêu cực. Nguyên nhân chính gây lo ngại là có thể có sự xuất hiện của các biến thể mạnh hơn của SARS-CoV-2 trước khi tiêm chủng phổ biến.
Rủi ro lạm phát đang có chiều hướng đi lên và có thể thành hiện thực nếu sự không khớp giữa cung và cầu do đại dịch tiếp tục kéo dài hơn dự kiến (đặc biệt nếu thiệt hại đối với tiềm năng nguồn cung trở nên nghiêm trọng hơn dự kiến), điều này sẽ dẫn đến lâu dài hơn áp lực lên giá cả, kỳ vọng lạm phát cao hơn và do đó, tốc độ bình thường hóa chính sách tiền tệ nhanh hơn dự kiến ở các nước tiên tiến (xem thêm ấn bản tháng 10 năm 2021 của Báo cáo Ổn định Tài chính Thế giới).
Ở cấp độ đa phương, điều cốt yếu vẫn là cố gắng đẩy nhanh khả năng tiếp cận vắc xin ở mọi nơi, cung cấp thanh khoản cho các quốc gia đang gặp khó khăn, giảm nợ, giảm thiểu biến đổi khí hậu và thích ứng với hiện tượng này. Đẩy nhanh tốc độ tiêm chủng cho dân số thế giới phải tiếp tục là ưu tiên hàng đầu, đồng thời thúc đẩy tầm soát rộng rãi và đầu tư vào công tác điều trị. Điều này sẽ cứu hàng triệu sinh mạng, ngăn chặn sự xuất hiện của các biến thể mới và đẩy nhanh sự phục hồi của nền kinh tế toàn cầu. Một đề xuất của IMF bao gồm các biện pháp cụ thể và hiệu quả để tiêm chủng cho ít nhất 40% dân số của mỗi quốc gia vào cuối năm 2021 và 70% vào giữa năm 2022.
Nhìn chung, sự cân bằng của các yếu tố ảnh hưởng đến triển vọng là tiêu cực. Nguyên nhân chính gây lo ngại là có thể có sự xuất hiện của các biến thể mạnh hơn của SARS-CoV-2 trước khi tiêm chủng phổ biến.
Rủi ro lạm phát đang có chiều hướng đi lên và có thể thành hiện thực nếu sự không khớp giữa cung và cầu do đại dịch tiếp tục kéo dài hơn dự kiến (đặc biệt nếu thiệt hại đối với tiềm năng nguồn cung trở nên nghiêm trọng hơn dự kiến), điều này sẽ dẫn đến lâu dài hơn áp lực lên giá cả, kỳ vọng lạm phát cao hơn và do đó, tốc độ bình thường hóa chính sách tiền tệ nhanh hơn dự kiến ở các nước tiên tiến (xem thêm ấn bản tháng 10 năm 2021 của Báo cáo Ổn định Tài chính Thế giới).
Ở cấp độ đa phương, điều cốt yếu vẫn là cố gắng đẩy nhanh khả năng tiếp cận vắc xin ở mọi nơi, cung cấp thanh khoản cho các quốc gia đang gặp khó khăn, giảm nợ, giảm thiểu biến đổi khí hậu và thích ứng với hiện tượng này. Đẩy nhanh tốc độ tiêm chủng cho dân số thế giới phải tiếp tục là ưu tiên hàng đầu, đồng thời thúc đẩy tầm soát rộng rãi và đầu tư vào công tác điều trị. Điều này sẽ cứu hàng triệu sinh mạng, ngăn chặn sự xuất hiện của các biến thể mới và đẩy nhanh sự phục hồi của nền kinh tế toàn cầu. Một đề xuất của IMF bao gồm các biện pháp cụ thể và hiệu quả để tiêm chủng cho ít nhất 40% dân số của mỗi quốc gia vào cuối năm 2021 và 70% vào giữa năm 2022.
Mục tiêu 70% tỷ lệ tiêm chủng vào giữa năm 2022 được thúc đẩy bởi các yêu cầu kinh tế và y tế trong việc ngăn chặn đại dịch càng nhanh càng tốt. Mục tiêu này cao hơn mục tiêu 60% được đề xuất ban đầu cho giữa năm 2022, do sự xuất hiện của nhiều biến thể lây nhiễm hơn. Mục tiêu sửa đổi phù hợp với kịch bản bất lợi được hình dung trong đề xuất ban đầu là 50 tỷ đô la được trình bày vào tháng 5 năm 2021, trong đó một tỷ liều vaccine bổ sung đã được lên kế hoạch cho các quốc gia có thu nhập thấp và trung bình ở giai đoạn thấp hơn, và phù hợp với chiến lược tiêm chủng toàn cầu cập nhật của Tổ chức Y tế Thế giới. Các mục tiêu quốc gia có thể cần được điều chỉnh tùy thuộc vào nhân khẩu học tuổi và điều kiện kinh tế thay đổi ở mỗi quốc gia.
Điều quan trọng nữa là đảm bảo rằng các quốc gia gặp khó khăn về tài chính có thể tiếp tục gánh chịu các chi phí thiết yếu trong khi vẫn đáp ứng các nghĩa vụ khác của họ. Việc IMF phân bổ quyền rút vốn đặc biệt gần đây, trị giá tương đương 650 tỷ đô la, đã cung cấp cho các quốc gia khả năng thanh khoản rất cần thiết. Ngoài ra, điều cần thiết là phải nhân đôi nỗ lực của chúng ta để giảm phát thải khí nhà kính; các sáng kiến và cam kết hiện tại không đủ để ngăn chặn tình trạng quá nóng nguy hiểm của hành tinh.
Cộng đồng quốc tế cũng dự kiến sẽ xoa dịu căng thẳng thương mại và đảo ngược các hạn chế thương mại được thực hiện trong năm 2018–19, củng cố hệ thống thương mại đa phương dựa trên quy tắc và hoàn thiện thỏa thuận về ngưỡng tối thiểu toàn cầu đối với thuế các công ty để chấm dứt cuộc chạy đua xuống đáy và tăng các nguồn tài chính cần thiết để tài trợ cho các khoản đầu tư công thiết yếu.
Ở cấp quốc gia, sự kết hợp của các biện pháp phải được duy trì phù hợp với tình hình kinh tế và đại dịch của địa phương; nó phải nhằm mục đích tạo ra tối đa việc làm bền vững trong khi duy trì sự tin cậy của các khuôn khổ chính sách.
• Chính sách tài khóa: Các yêu cầu sẽ tùy thuộc vào tiến triển của đại dịch (xem thêm ấn bản tháng 10 năm 2021 của Giám sát Tài chính Công). Chi tiêu chăm sóc sức khỏe vẫn là ưu tiên hàng đầu. Do đại dịch vẫn tồn tại và không gian tài chính eo hẹp ở một số quốc gia, các nhà chức trách sẽ ngày càng phải tập trung sắp xếp và điều chuyển khẩn cấp vào các nhóm bị ảnh hưởng nhiều nhất và thúc đẩy tái chuyển đổi và phân bổ lại lực lượng lao động. Khi các chỉ số sức khỏe cho phép, cần tập trung vào các biện pháp đảm bảo phục hồi và đầu tư vào các mục tiêu cơ cấu dài hạn. Các sáng kiến phải được đóng khung trong khuôn khổ trung hạn, với các biện pháp thu chi đáng tin cậy để đảm bảo tính bền vững của nợ.
• Chính sách tiền tệ: Mặc dù các ngân hàng trung ương nói chung có thể bỏ qua áp lực lạm phát nhất thời và tránh thắt chặt chính sách tiền tệ trong khi biến động giá cơ bản chưa rõ ràng, nhưng họ vẫn phải sẵn sàng hành động nhanh chóng nếu sự phục hồi đang tăng lên nhanh hơn dự kiến hoặc nếu rủi ro lạm phát gia tăng kỳ vọng trở nên hữu hình.
Khi tỷ lệ lạm phát tăng trong khi tỷ lệ việc làm vẫn ở mức thấp và những rủi ro của những kỳ vọng không đạt được thành hiện thực, có thể cần phải thắt chặt chính sách tiền tệ để đi trước áp lực giá cả, ngay cả khi điều này làm trì hoãn tăng trưởng việc làm. Việc thay thế chờ đợi kết quả việc làm mạnh hơn có nguy cơ gia tăng lạm phát tự thực hiện, điều này sẽ làm suy yếu độ tin cậy của khuôn khổ chính sách tiền tệ và làm tăng tính không chắc chắn.
Một vòng xoáy nghi ngờ có thể làm giảm đầu tư tư nhân và dẫn đến việc phục hồi việc làm chậm lại mà các ngân hàng trung ương đang cố gắng tránh bằng cách trì hoãn thắt chặt chính sách. Ngược lại, chính sách tiền tệ có thể duy trì khả năng thích ứng khi áp lực lạm phát được kiềm chế, kỳ vọng lạm phát vẫn thấp hơn mục tiêu của ngân hàng trung ương và thị trường lao động vẫn chậm chạp.
Trong những thời điểm chưa từng có này, điều quan trọng hơn là phải trao đổi một cách minh bạch và rõ ràng về triển vọng của chính sách tiền tệ.
• Chuẩn bị cho nền kinh tế sau đại dịch: Cuối cùng, các thách thức của nền kinh tế sau đại dịch phải được đáp ứng, đặc biệt là sự đảo ngược sự suy giảm trong tích lũy vốn con người do đại dịch, thúc đẩy các cơ hội tăng trưởng mới liên quan đến công nghệ xanh và quá trình chuyển đổi kỹ thuật số, giảm bất bình đẳng và tính bền vững của tài chính công. Một trong những khía cạnh của chương trình nghị sự chính sách này, đó là tầm quan trọng của đầu tư vào nghiên cứu cơ bản để kích thích tăng năng suất.
---------------------------
La reprise de l’économie mondiale se poursuit, malgré une résurgence de la pandémie. Les lignes de fracture ouvertes par la COVID-19 semblent plus persistantes : les divergences à court terme devraient laisser des traces durables sur les résultats à moyen terme. L’accès aux vaccins et l’appui précoce des pouvoirs publics sont les principaux facteurs à l’origine de ces écarts. La propagation rapide du variant Delta et la menace de nouvelles souches du virus ont accru l’incertitude quant au temps nécessaire pour surmonter la pandémie. Les choix des pouvoirs publics sont devenus plus difficiles, car ceux-ci font face à des difficultés multidimensionnelles (croissance modérée de l’emploi, hausse de l’inflation, insécurité alimentaire, recul de l’accumulation de capital humain et changement climatique) et disposent de peu de marge de manœuvre.
Les prévisions. L’économie mondiale devrait croître de 5,9 % en 2021 et de 4,9 % en 2022 (0,1 point de pourcentage de moins pour 2021 par rapport à la Mise à jour des Perspectives de l’économie mondiale (PEM) de juillet 2021). La révision à la baisse pour 2021 résulte d’une dégradation de la situation dans les pays avancés, en partie due à des ruptures d’approvisionnement, et dans les pays en développement à faible revenu, principalement en raison de l’aggravation de la dynamique de la pandémie. Cette évolution est partiellement compensée par des perspectives à court terme plus favorables pour certains pays émergents et pays en développement exportateurs de produits de base. De manière générale, l’emploi devrait toujours accuser un retard par rapport à la reprise de la production.
Après 2022, la croissance mondiale devrait être plus modérée et s’établir à environ 3,3 % à moyen terme. La production des pays avancés devrait être supérieure à celle prévue dans les projections à moyen terme établies avant la pandémie, ce qui s’explique en grande partie par l’anticipation d’un net renforcement de l’aide des pouvoirs publics aux États-Unis, notamment au moyen de mesures visant à accroître le potentiel de production. En revanche, des pertes de production persistantes sont prévues pour le groupe des pays émergents et des pays en développement en raison de campagnes de vaccination plus lentes et d’un appui des pouvoirs publics généralement moindre par rapport aux pays avancés.
Les taux d’inflation globale ont augmenté rapidement aux États-Unis et dans certains pays émergents et pays en développement. Dans la plupart des cas, la montée de l’inflation est due aux inadéquations entre l’offre et la demande liées à la pandémie et à la hausse des cours des produits de base par rapport à leur faible niveau d’il y a un an. Comme indiqué aux chapitres 1 et 2, les pressions sur les prix devraient, pour la plupart, s’atténuer en 2022. Dans certains pays émergents et pays en développement, les tensions sur les prix devraient persister en raison de la hausse des cours des denrées alimentaires, des effets décalés de l’augmentation des prix du pétrole et d’une dépréciation des taux de change qui fait augmenter les prix des produits importés. Toutefois, une grande incertitude entoure les perspectives d’inflation, principalement en raison de l’évolution de la pandémie, de la durée des perturbations de l’approvisionnement et de la manière dont les anticipations d’inflation peuvent évoluer dans ce contexte.
Dans l’ensemble, le solde des facteurs qui influent sur les perspectives est négatif. La principale source d’inquiétude est l’apparition éventuelle de variants plus agressifs du SARS-CoV-2 avant que la vaccination ne soit généralisée.
Les risques d’inflation sont orientés à la hausse et pourraient se concrétiser si les inadéquations entre l’offre et la demande dues à la pandémie se poursuivent plus longtemps que prévu (notamment si les dommages causés au potentiel de l’offre se révèlent plus graves que prévu), ce qui entraînerait des tensions plus durables sur les prix, une hausse des anticipations d’inflation et, par conséquent, une normalisation plus rapide que prévu des politiques monétaires dans les pays avancés (voir également l’édition d’octobre 2021 du Rapport sur la stabilité financière dans le monde).
Il reste essentiel au niveau multilatéral de s’efforcer d’accélérer l’accès aux vaccins partout dans le monde, de fournir des liquidités aux pays en difficulté, d’alléger leur dette, d’atténuer le changement climatique et de s’adapter à ce phénomène. Il faut continuer de faire de l’accélération de la vaccination de la population mondiale une priorité absolue, tout en favorisant la généralisation du dépistage et l’investissement dans les traitements. Cela permettrait de sauver des millions de vies, de prévenir l’apparition de nouveaux variants et d’accélérer la reprise de l’économie mondiale. Comme indiqué au chapitre 1, une proposition du FMI contient des mesures concrètes et efficientes visant à vacciner au moins 40 % de la population de chaque pays d’ici à la fin de 2021 et 70 % d’ici à la mi-20221. Il est également crucial de veiller à ce que les pays en difficulté financière puissent continuer d’engager des dépenses essentielles tout en respectant leurs autres obligations. La récente allocation générale de droits de tirage spéciaux du FMI, d’un montant équivalant à 650 milliards de dollars, a permis d’apporter aux pays des liquidités dont ils avaient grandement besoin. En outre, il est indispensable de redoubler d’efforts pour réduire les émissions de gaz à effet de serre ; les initiatives et les engagements actuels ne suffisent pas à prévenir une dangereuse surchauffe de la planète. La communauté internationale devrait également apaiser les tensions commerciales et annuler les restrictions aux échanges mises en œuvre en 2018–19, renforcer le système commercial multilatéral fondé sur des règles et mettre la dernière main à un accord sur un seuil minimum mondial pour l’impôt sur les sociétés afin de mettre fin à un nivellement par le bas et d’accroître les ressources financières nécessaires pour financer des investissements publics essentiels.
Au niveau national, le dosage des mesures doit rester adapté à la situation économique et pandémique locale ; il doit viser à créer un maximum d’emplois durables tout en préservant la crédibilité des cadres d’action.
• Politique budgétaire : Les impératifs dépendront du stade de la pandémie (voir aussi l’édition d’octobre 2021 du Moniteur des finances publiques). Les dépenses liées aux soins de santé restent la priorité. Étant donné que la pandémie persiste et que l’espace budgétaire est restreint dans certains pays, les autorités devront de plus en plus faire porter leurs dispositifs d’urgence et leurs transferts sur les groupes les plus touchés et favoriser la reconversion et la réaffectation de la main-d’œuvre. Lorsque les indicateurs de santé le permettent, l’accent doit être mis sur des mesures visant à assurer la reprise et à investir dans des objectifs structurels à plus long terme. Les initiatives doivent s’inscrire dans des cadres à moyen terme, assortis de mesures crédibles sur le plan des recettes et des dépenses afin de garantir la viabilité de la dette.
L’objectif d’une couverture vaccinale de 70 % d’ici à la mi-2022 est motivé par les impératifs sanitaires et économiques d’un endiguement aussi rapide que possible de la pandémie. Cet objectif est plus élevé que celui de 60 % proposé dans un premier temps pour la mi-2022, compte tenu de l’apparition de variants plus infectieux. L’objectif révisé est conforme au scénario défavorable envisagé dans la proposition initiale de 50 milliards de dollars des services du FMI présentée en mai 2021, dans laquelle un milliard de doses supplémentaires étaient prévues pour les pays à faible revenu ou à revenu intermédiaire de la tranche inférieure, et concorde avec la stratégie de vaccination mondiale actualisée de l’Organisation mondiale de la santé. Il faudra peutêtre ajuster les objectifs nationaux en fonction de la démographie par âge et de l’évolution de la situation économique dans chaque pays.
• Politique monétaire : Si les banques centrales peuvent généralement faire abstraction des pressions inflationnistes transitoires et éviter de resserrer la politique monétaire tant que la dynamique sous-jacente des prix n’est pas plus claire, elles doivent néanmoins se tenir prêtes à agir rapidement si la reprise se renforce plus rapidement que prévu ou si les risques d’une hausse des anticipations inflationnistes deviennent tangibles. Lorsque les taux d’inflation augmentent alors que les taux d’emploi restent faibles et que les risques de désancrage des anticipations se concrétisent, il peut se révéler nécessaire de resserrer la politique monétaire pour devancer les pressions sur les prix, même si cela retarde la reprise de l’emploi. L’autre solution consistant à attendre des résultats plus solides en matière d’emploi présente le risque d’une augmentation de l’inflation autoréalisatrice, qui saperait la crédibilité du cadre de la politique monétaire et accroîtrait l’incertitude. Une spirale de doutes pourrait freiner l’investissement privé et conduire au ralentissement de la reprise de l’emploi que les banques centrales cherchent justement à éviter en retardant le resserrement de leur politique. En revanche, la politique monétaire peut rester accommodante lorsque les pressions inflationnistes sont maîtrisées, que les anticipations d’inflation restent inférieures à l’objectif de la banque centrale et que le marché du travail demeure atone. Dans cette conjoncture sans précédent, il est encore plus crucial de communiquer de manière transparente et claire sur les perspectives de la politique monétaire.
• Se préparer à l’économie de l’après-pandémie : Enfin, il convient de relever les défis de l’économie postpandémique, notamment l’inversion du recul de l’accumulation du capital humain dû à la pandémie, la promotion des nouvelles possibilités de croissance liées aux technologies vertes et à la transition numérique, la réduction des inégalités et la pérennisation des finances publiques. Le chapitre 3 traite de l’une des dimensions de ce programme d’action, à savoir l’importance des investissements dans la recherche fondamentale pour stimuler la croissance de la productivité.
• Chuẩn bị cho nền kinh tế sau đại dịch: Cuối cùng, các thách thức của nền kinh tế sau đại dịch phải được đáp ứng, đặc biệt là sự đảo ngược sự suy giảm trong tích lũy vốn con người do đại dịch, thúc đẩy các cơ hội tăng trưởng mới liên quan đến công nghệ xanh và quá trình chuyển đổi kỹ thuật số, giảm bất bình đẳng và tính bền vững của tài chính công. Một trong những khía cạnh của chương trình nghị sự chính sách này, đó là tầm quan trọng của đầu tư vào nghiên cứu cơ bản để kích thích tăng năng suất.
---------------------------
La reprise de l’économie mondiale se poursuit, malgré une résurgence de la pandémie. Les lignes de fracture ouvertes par la COVID-19 semblent plus persistantes : les divergences à court terme devraient laisser des traces durables sur les résultats à moyen terme. L’accès aux vaccins et l’appui précoce des pouvoirs publics sont les principaux facteurs à l’origine de ces écarts. La propagation rapide du variant Delta et la menace de nouvelles souches du virus ont accru l’incertitude quant au temps nécessaire pour surmonter la pandémie. Les choix des pouvoirs publics sont devenus plus difficiles, car ceux-ci font face à des difficultés multidimensionnelles (croissance modérée de l’emploi, hausse de l’inflation, insécurité alimentaire, recul de l’accumulation de capital humain et changement climatique) et disposent de peu de marge de manœuvre.
Les prévisions. L’économie mondiale devrait croître de 5,9 % en 2021 et de 4,9 % en 2022 (0,1 point de pourcentage de moins pour 2021 par rapport à la Mise à jour des Perspectives de l’économie mondiale (PEM) de juillet 2021). La révision à la baisse pour 2021 résulte d’une dégradation de la situation dans les pays avancés, en partie due à des ruptures d’approvisionnement, et dans les pays en développement à faible revenu, principalement en raison de l’aggravation de la dynamique de la pandémie. Cette évolution est partiellement compensée par des perspectives à court terme plus favorables pour certains pays émergents et pays en développement exportateurs de produits de base. De manière générale, l’emploi devrait toujours accuser un retard par rapport à la reprise de la production.
Après 2022, la croissance mondiale devrait être plus modérée et s’établir à environ 3,3 % à moyen terme. La production des pays avancés devrait être supérieure à celle prévue dans les projections à moyen terme établies avant la pandémie, ce qui s’explique en grande partie par l’anticipation d’un net renforcement de l’aide des pouvoirs publics aux États-Unis, notamment au moyen de mesures visant à accroître le potentiel de production. En revanche, des pertes de production persistantes sont prévues pour le groupe des pays émergents et des pays en développement en raison de campagnes de vaccination plus lentes et d’un appui des pouvoirs publics généralement moindre par rapport aux pays avancés.
Les taux d’inflation globale ont augmenté rapidement aux États-Unis et dans certains pays émergents et pays en développement. Dans la plupart des cas, la montée de l’inflation est due aux inadéquations entre l’offre et la demande liées à la pandémie et à la hausse des cours des produits de base par rapport à leur faible niveau d’il y a un an. Comme indiqué aux chapitres 1 et 2, les pressions sur les prix devraient, pour la plupart, s’atténuer en 2022. Dans certains pays émergents et pays en développement, les tensions sur les prix devraient persister en raison de la hausse des cours des denrées alimentaires, des effets décalés de l’augmentation des prix du pétrole et d’une dépréciation des taux de change qui fait augmenter les prix des produits importés. Toutefois, une grande incertitude entoure les perspectives d’inflation, principalement en raison de l’évolution de la pandémie, de la durée des perturbations de l’approvisionnement et de la manière dont les anticipations d’inflation peuvent évoluer dans ce contexte.
Dans l’ensemble, le solde des facteurs qui influent sur les perspectives est négatif. La principale source d’inquiétude est l’apparition éventuelle de variants plus agressifs du SARS-CoV-2 avant que la vaccination ne soit généralisée.
Les risques d’inflation sont orientés à la hausse et pourraient se concrétiser si les inadéquations entre l’offre et la demande dues à la pandémie se poursuivent plus longtemps que prévu (notamment si les dommages causés au potentiel de l’offre se révèlent plus graves que prévu), ce qui entraînerait des tensions plus durables sur les prix, une hausse des anticipations d’inflation et, par conséquent, une normalisation plus rapide que prévu des politiques monétaires dans les pays avancés (voir également l’édition d’octobre 2021 du Rapport sur la stabilité financière dans le monde).
Il reste essentiel au niveau multilatéral de s’efforcer d’accélérer l’accès aux vaccins partout dans le monde, de fournir des liquidités aux pays en difficulté, d’alléger leur dette, d’atténuer le changement climatique et de s’adapter à ce phénomène. Il faut continuer de faire de l’accélération de la vaccination de la population mondiale une priorité absolue, tout en favorisant la généralisation du dépistage et l’investissement dans les traitements. Cela permettrait de sauver des millions de vies, de prévenir l’apparition de nouveaux variants et d’accélérer la reprise de l’économie mondiale. Comme indiqué au chapitre 1, une proposition du FMI contient des mesures concrètes et efficientes visant à vacciner au moins 40 % de la population de chaque pays d’ici à la fin de 2021 et 70 % d’ici à la mi-20221. Il est également crucial de veiller à ce que les pays en difficulté financière puissent continuer d’engager des dépenses essentielles tout en respectant leurs autres obligations. La récente allocation générale de droits de tirage spéciaux du FMI, d’un montant équivalant à 650 milliards de dollars, a permis d’apporter aux pays des liquidités dont ils avaient grandement besoin. En outre, il est indispensable de redoubler d’efforts pour réduire les émissions de gaz à effet de serre ; les initiatives et les engagements actuels ne suffisent pas à prévenir une dangereuse surchauffe de la planète. La communauté internationale devrait également apaiser les tensions commerciales et annuler les restrictions aux échanges mises en œuvre en 2018–19, renforcer le système commercial multilatéral fondé sur des règles et mettre la dernière main à un accord sur un seuil minimum mondial pour l’impôt sur les sociétés afin de mettre fin à un nivellement par le bas et d’accroître les ressources financières nécessaires pour financer des investissements publics essentiels.
Au niveau national, le dosage des mesures doit rester adapté à la situation économique et pandémique locale ; il doit viser à créer un maximum d’emplois durables tout en préservant la crédibilité des cadres d’action.
• Politique budgétaire : Les impératifs dépendront du stade de la pandémie (voir aussi l’édition d’octobre 2021 du Moniteur des finances publiques). Les dépenses liées aux soins de santé restent la priorité. Étant donné que la pandémie persiste et que l’espace budgétaire est restreint dans certains pays, les autorités devront de plus en plus faire porter leurs dispositifs d’urgence et leurs transferts sur les groupes les plus touchés et favoriser la reconversion et la réaffectation de la main-d’œuvre. Lorsque les indicateurs de santé le permettent, l’accent doit être mis sur des mesures visant à assurer la reprise et à investir dans des objectifs structurels à plus long terme. Les initiatives doivent s’inscrire dans des cadres à moyen terme, assortis de mesures crédibles sur le plan des recettes et des dépenses afin de garantir la viabilité de la dette.
L’objectif d’une couverture vaccinale de 70 % d’ici à la mi-2022 est motivé par les impératifs sanitaires et économiques d’un endiguement aussi rapide que possible de la pandémie. Cet objectif est plus élevé que celui de 60 % proposé dans un premier temps pour la mi-2022, compte tenu de l’apparition de variants plus infectieux. L’objectif révisé est conforme au scénario défavorable envisagé dans la proposition initiale de 50 milliards de dollars des services du FMI présentée en mai 2021, dans laquelle un milliard de doses supplémentaires étaient prévues pour les pays à faible revenu ou à revenu intermédiaire de la tranche inférieure, et concorde avec la stratégie de vaccination mondiale actualisée de l’Organisation mondiale de la santé. Il faudra peutêtre ajuster les objectifs nationaux en fonction de la démographie par âge et de l’évolution de la situation économique dans chaque pays.
• Politique monétaire : Si les banques centrales peuvent généralement faire abstraction des pressions inflationnistes transitoires et éviter de resserrer la politique monétaire tant que la dynamique sous-jacente des prix n’est pas plus claire, elles doivent néanmoins se tenir prêtes à agir rapidement si la reprise se renforce plus rapidement que prévu ou si les risques d’une hausse des anticipations inflationnistes deviennent tangibles. Lorsque les taux d’inflation augmentent alors que les taux d’emploi restent faibles et que les risques de désancrage des anticipations se concrétisent, il peut se révéler nécessaire de resserrer la politique monétaire pour devancer les pressions sur les prix, même si cela retarde la reprise de l’emploi. L’autre solution consistant à attendre des résultats plus solides en matière d’emploi présente le risque d’une augmentation de l’inflation autoréalisatrice, qui saperait la crédibilité du cadre de la politique monétaire et accroîtrait l’incertitude. Une spirale de doutes pourrait freiner l’investissement privé et conduire au ralentissement de la reprise de l’emploi que les banques centrales cherchent justement à éviter en retardant le resserrement de leur politique. En revanche, la politique monétaire peut rester accommodante lorsque les pressions inflationnistes sont maîtrisées, que les anticipations d’inflation restent inférieures à l’objectif de la banque centrale et que le marché du travail demeure atone. Dans cette conjoncture sans précédent, il est encore plus crucial de communiquer de manière transparente et claire sur les perspectives de la politique monétaire.
• Se préparer à l’économie de l’après-pandémie : Enfin, il convient de relever les défis de l’économie postpandémique, notamment l’inversion du recul de l’accumulation du capital humain dû à la pandémie, la promotion des nouvelles possibilités de croissance liées aux technologies vertes et à la transition numérique, la réduction des inégalités et la pérennisation des finances publiques. Le chapitre 3 traite de l’une des dimensions de ce programme d’action, à savoir l’importance des investissements dans la recherche fondamentale pour stimuler la croissance de la productivité.
Nguồn: IMF.org
Không có nhận xét nào:
Đăng nhận xét