Nên đầu tư vào đâu?

Thứ Tư, 01/02/2012 23:58

Một số chính sách tích cực của Nhà nước từ đầu năm nay đối với thị trường vàng, chứng khoán và bất động sản khiến giới kinh doanh tiếp tục nuôi kỳ vọng và rót tiền đầu tư vào ba lĩnh vực này

Kỳ 1:

Vàng tiếp tục gây sóng gió

Xu hướng tăng giá trong dài hạn của vàng vẫn được duy trì và sẽ có những kỷ lục giá mới trong năm 2012

Những ngày đầu năm mới, giá vàng quốc tế tăng trở lại, lên mức hơn 1.700 USD/ounce (46 triệu đồng/lượng), báo hiệu những cơn sốt giá trong thời gian tới.

Nhìn dầu, hiểu vàng!

Để nhìn nhận xu hướng giá vàng, chúng ta cần tham chiếu triển vọng giá dầu quốc tế - yếu tố căn bản của lạm phát thế giới và giá vàng về lâu dài, cũng như một số yếu tố tài chính thế giới mới nhất trong vài tháng qua.
Giá dầu phụ thuộc vào nhiều yếu tố, bao gồm tăng trưởng kinh tế toàn cầu và tình hình địa - chính trị trên thế giới. Sự kiện quan trọng liên quan tới vấn đề nhiên liệu chính là nhu cầu năng lượng theo đà phục hồi tăng trưởng của Mỹ hiện nay cũng như diễn biến của cơn bão nợ công ở châu Âu. Về phía cung, các sự kiện địa - chính trị có thể sẽ xác định hướng đi của thị trường, trong đó các giao dịch tiềm năng giữa Iran, Mỹ và châu Âu sẽ là mối quan tâm hàng đầu của giới đầu tư. Đặc biệt, cơn khủng hoảng eo biển Hormuz nếu nổ bùng thành cuộc chiến thì có thể đưa giá dầu dễ dàng vượt qua kỷ lục cũ là 147 USD/thùng.
Theo SEB Commodity Research, giá dầu thô sẽ tiếp tục tăng trong năm 2012, dầu Brent sẽ xoay quanh ngưỡng USD 114/thùng. Tuy nhiên, không phải ai cũng dự đoán giá dầu sẽ chắc chắn tăng mạnh. TD Securities dự đoán dầu thô WTI sẽ có mức trung bình chỉ 95 USD/thùng và dầu Brent là 105 USD/thùng. Tương tự, Morgan Stanley cho rằng giá dầu Brent sẽ dao động quanh 100 USD/thùng trong năm 2012.
Hai kịch bản cho giá dầu trong tương lai như sau:
Tăng: Giá dầu sẽ tăng nếu khủng hoảng Hormuz xảy ra trong trường hợp Israel tấn công Iran, tình hình nợ của EU được cải thiện và kinh tế khu vực đồng euro mạnh hơn dự đoán hiện nay, nền kinh tế Mỹ bắt đầu phát triển nhanh hơn kỳ vọng (lĩnh vực ngân hàng mạnh mẽ hơn hoặc thị trường việc làm Mỹ bắt đầu khởi sắc). Chỉ cần 2 trong những yếu tố trên xuất hiện, giá dầu có thể leo lên vùng 120 – 130 USD/thùng.
Giảm: Giá dầu rất dễ rơi vào vùng giảm khi khối EU tan rã và kinh tế châu Âu suy giảm mạnh, OPEC gỡ bỏ hạn ngạch, thời tiết mùa đông ở Bắc Mỹ dễ chịu thay vì xấu hoặc không có cơn bão ở Vịnh Mexico khiến họ phải đóng cửa sản xuất. Điều này cũng có nghĩa rằng giá dầu có thể sẽ xuống dưới 100 USD/thùng.

Triển vọng giá vàng năm 2012 và dài hạn

Trong bối cảnh khủng hoảng nợ công châu Âu lan rộng, năm ngoái, vàng được giới đầu tư xem là “tài sản trú ẩn” quan trọng nhất. Tuy nhiên, trong 4 tháng cuối cùng của năm, vàng đã để mất vai trò truyền thống này do sự lên giá của USD so với đồng euro (do ảnh hưởng của cơn bão nợ nói trên). Giới đầu tư tài chính cũng cần tiền mặt vì nhiều thị trường chứng khoán quốc tế sụp đổ, đã ồ ạt bán vàng ra.

Giá vàng 2 tuần qua chủ yếu tăng, khiến thị trường này sôi động. Ảnh: HỒNG THÚY

Vàng đã tăng giá mạnh trở lại từ đầu năm 2012, nhất là trong 2 tuần qua, do những yếu tố nền tảng cho sức mạnh của vàng vẫn còn, bao gồm:

Một là, tuần qua Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) quyết định giữ lãi suất ở mức gần 0% cho tới cuối năm 2014 do muốn kích cầu nền kinh tế, và quan trọng nhất là bỏ ngỏ quyết định sẽ áp dụng QE3 (QE - Quantitative Easing:  nới lỏng định lượng) bằng cách mua thêm trái phiếu Treasury hay doanh nghiệp tư nhân nếu cần thiết. Đây là yếu tố mạnh nhất làm vững lòng giới đầu tư vàng.

Hai là, với cơn bão nợ châu Âu đang tiếp tục nặng thêm và lây lan, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) và các ngân hàng trung ương có thể cũng sẽ áp dụng quyết định QE như FED đã làm, tức là sẽ tăng tốc “in tiền” và gây áp lực lạm phát lâu dài, khiến giới đầu tư lo ngại về việc nắm giữ tiền giấy.

Ba là, lãi suất cơ bản của hầu hết các nền kinh tế đang có xu hướng tiếp tục giảm hoặc đã cận kề 0%, giúp chi phí nắm giữ vàng của giới đầu tư tại các nền kinh tế này trở nên không đáng kể.

Xu hướng tăng giá trong dài hạn của vàng vẫn được duy trì và sẽ có những kỷ lục giá mới trong năm 2012, dựa theo những nhận định dưới đây:

Ngân hàng BNP Paribas cho rằng giá vàng bình quân năm 2012 sẽ chỉ ở mức 1.775 USD/ounce, giảm bớt so với mức giá dự báo 2.000 USD/ounce đưa ra lần trước. Tuy nhiên, ngân hàng này đánh giá: Xu hướng tăng giá dài hạn của vàng vẫn còn đó và triển vọng của giá vàng vẫn là tích cực trong năm 2012 - 2013.

Các tổ chức dự báo lớn như Morgan Stanley, TD Securities, Bank of America - Merrill Lynch và SEB Merchant Banking đều cho rằng giá vàng sẽ ở mức bình quân trên 2.000 USD/ounce vào năm 2013 hoặc ít nhất là vài lần chạm mốc này.

Giá vàng sẽ có thể lặp lại mức tăng giá 2 con số trong năm 2012 (sau khi đã tăng trung bình 26% trong năm 2011), mặc dù điều này còn phụ thuộc vào những yếu tố như sức mạnh USD, nhu cầu tăng mức giữ vàng dự trữ của Ngân hàng Trung ương Trung Quốc và vàng vật chất của châu Á (Trung Quốc, Ấn Độ, Việt Nam) cũng như diễn biến khủng hoảng nợ châu Âu.

Vài quan sát viên quốc tế khác, trong đó có người viết bài này, nhận định rằng vàng có thể vượt mức 2.400 USD/ounce trong 2 - 3 năm tới, là mức tương đương với mức kỷ lục 850 USD/ounce đã đạt năm 1980 và sau khi kể cả lạm phát tích lũy từ thời điểm đó.

“Đánh” vàng cách nào?

Người viết bài này không có ý khuyến khích đầu cơ hay lướt sóng trong vài tháng tới dù giá vàng có nhiều khuynh hướng tăng hơn là giảm. Nhưng từ kinh nghiệm của bản thân, có thể nói rằng vàng nên có mặt trong danh mục đầu tư cá nhân dài hạn (10% nếu ít tin tưởng và 20% nếu tin tưởng giá trị “phòng thủ lạm phát” của vàng), cùng với nhà đất là tài sản dài hạn.

Vậy danh mục đầu tư ngắn hạn trong điều kiện hiện tại nên là gì? Câu trả lời rằng có thể chia đều tài sản ngắn hạn và có thể giữ thoải mái (sau khi đã thỏa mãn các tiêu dùng cá nhân và gia đình bắt buộc) làm 3 phần: Tiền đồng trong ngân hàng ở mức lãi suất rất cao hiện tại, USD hay ngoại tệ khác trong ngân hàng và vàng (vật chất, sau này có thể là tài khoản). Mỗi 6 tháng, do giá cả lên xuống, nhìn lại danh mục có thể thấy tỉ lệ nắm giữ 3 tài sản này đã khác: Ví dụ, nếu giá vàng lên sau khi nắm giữ 6 tháng đầu thì tỉ lệ của vàng tài sản sẽ hơn 33%; lúc đó sẽ bán bớt vàng và thay bằng tiền VNĐ gửi ngân hàng hay ngoại tệ nếu 2 loại sau này đã xuống thấp dưới 33% do vàng đã lên giá mạnh hơn.

Tóm lại, sẽ tái lập mức 33% cho mỗi loại tài sản trong danh mục từng 6 tháng một lần. Làm như vậy, nhà đầu tư sẽ theo được nguyên lý căn bản của đầu tư khôn ngoan là: Bán bớt cái lên giá đắt và mua thêm cái xuống giá rẻ.

Luôn có xu hướng tăng giá Trong suốt 30 năm nghiên cứu thị trường vàng, người viết bài này luôn giữ quan điểm rằng vàng vẫn ở trong khuynh hướng tăng giá lâu dài. Từ năm 2004 đến 2009, giá vàng tiếp tục đi lên do phản ánh lạm phát, nhất là do giá dầu quốc tế tăng từ mức 20 USD/thùng đến hơn 140 USD/thùng. Nhưng từ năm 2010 và sang cả năm 2011, giá vàng lại tiếp tục phá các kỷ lục mới bởi quyết định QE của FED và nhất là vai trò “tài sản trú ẩn” do vàng mới tìm thấy, mặc dù lạm phát nói chung trên thế giới có chiều hướng giảm mạnh vì bị tác động của suy thoái kinh tế toàn cầu từ năm 2008.

Kỳ tới: Cơ hội từ chứng khoán, địa ốc

TS Phạm Đỗ Chí