La relation entre la croissance économique et l'inflation (part 3)

Mon rapport pour le colloque "Croissance et échange international"

Clermont-Ferrand, France, 10-14 Juin 1997

La relation entre la croissance économique et l'inflation

- Théories et le cas des pays asiatiques en développement -

 Les études empiriques sont nombreuses, mais elles ne justifient également pas précisément les théories car la relation croissance - inflation est négative dans certains cas et positive dans d'autres cas. Dans la plupart des études empiriques, l'inflation est considérée comme l'un des facteurs de la stabilité de l'environnement pour la croissance économique et elle participe à l'explication des variations du taux de croissance économique. La direction de causalité allant de la croissance à l'inflation est rarement étudiée.

En se basant sur le résumé des optiques des théories macro-économiques principales et l'analyse d'expérience des pays asiatiques, cet exposé montrera qu'à long terme, il n'existe pas de relation contradictoire entre la croissance et l'inflation au sens qu'un taux de croissance économique élevé entraîne automatiquement un taux d'inflation élevé. Ainsi, nous pouvons suivre une politique de croissance économique rapide accompagnant un taux d'inflation faible.

3. Modèle multivariables explicatives :

       - 19 équations pour 19 pays :   La relation négative mais pas vraiment fiable

                  (la croissance accompagne la désinflation)

       - Etude de panel :

          + Cas général : Relation négative entre la croissance et l'inflation

          + Cas des pays à taux de croissance

              élevé (plus de 5%/an) :                             Pas de relation

          + Cas des pays à taux de croissance faible :  Relation négative et fiable

            Tableau 8: Croissance - Inflation, régression pour les pays asiatiques,

                                    T-student dans les parenthèses

Variable	Bangla-    desh	Chine	Fiji	Hong- kong	Inde	Indonésie	Birmanie	Corée du  Sud	Népal
g	-1,395  (-5,874)	-0,352    (-1,418)	-0,040    (-0,420)	0,480  (24,547)	-0,670  (-5,480)	0,207   (0,314)	-0,359   (-1,353)	-0,294   (-2,460)	-0,216    (-0,691)
l	2,130   (2,757)		1,185    (1,715)	-2,373**  (25,661)		-3,218   (-1,412)
D				0,576   (9,262)	0,831   (3,600)		2,029   (3,366)		1,124   (2,891)
w	0,090    (3,147)	0,567   (2,758)		0,104*   (9,540)		0,228*    (1,771)		0,364     (5,560)
p*	0,310    (3,267)	0,36****  (2,611)	0,134   (3,553)			0,403    (2,041)		0,215    (4,808)	0,157   (2,507)
m2	0,236   (2,642)				0,306    (3,780)	0,316    (1,794)	0,414   (3,740)		0,231   (1,858)
m2(-1)		0,199    (2,233)
e	0,416   (7,244)		0,211   (2,150)		0,160   (3,044)			0,312     (3,351)
p(-1)			0,432   (2,481)	1,182 (49,851)		0,311   (2,000)	0,383   (3,674)	0,283     (2,835)
R2	0,887	0,866	0,729	0,998	0,783	0,761	0,807	0,866	0,435
R2 ajust	0,793	0,799	0,656	0,996	0,740	0,669	0,775	0,842	0,330
DW	2,251	1,739	2,263	2,378	1,321	1,494	2,073	1,981	1,581
F-Statis	11,70	12,95	10,79	520,47	18,03	8,29	25,11	35,67	4,15
Observ.	15	13	20	10	19	19	22	27	20

* : Signe de variables retardées, **: Le taux de chômage, ***: D(-1) - taux du déficit budgétaire de l'année précédent, **** : w(-1) : Taux de croissance de salaire de l'année précédente.

            Tableau 9: Croissance - Inflation, régression pour les pays asiatiques,

Variable	Pakistan	Nou-Guinée	Philip- pines	Singapour	Srilanka	Thaïlande	Vanuature	Samoa de  l'Ouest
g	0,272   (1,526)	-0,342   (-1,944)	-1,391   (-4,246)	-0,505    (-5,219)	-1,771    (-3,240)	-0,310    (-1,935)	-0,643   (-1,856)	-0,584    (-2,658)
l		2,281    (4,520)	3,610*   (3,198)
D		0,560    (3,015			0,707    (3,152)	0,511    (2,594)
w	0,172    (4,643)			0,207     (3,617)	0,448***   (1,878)
p*	0,203    (5,542)	0,128*    (2,086)	0,415    (6,647)	0,247  (12,580)	0,148   (3,513)	0,366   (10,323)		0,176    (2,061)
m2			0,290    (2,095)			0,231    (2,680)		0,243   (2,892)
m2(-1)		0,087     (2,100)		0,259    (5,474)	0,400   (3,165)		0,154   (2,163)
e			0,265    (2,430)				0,685   (3,550)
p(-1)	0,430    (4,839)						0,459   (2,300)
R2	0,860	0,735	0,888	0,939	0,775	0,900	0,481	0,641
R2 ajust	0,832	0,618	0,856	0,927	0,714	0,881	0,325	0,574
DW	2,108	3,170	2,776	2,084	1,517	1,553	2,252	1,661
F-Statis	30,72	6,25	27,85	81,722	12,881	47,993	3,085	9,519
Observ.	19	14	19	20	20	20	14	20

                        Tableau n°1 : Comparaison du taux de croissance et du taux d'inflation (%)

                                                              Taux du PIB                               Taux d'inflation

Groupe des pays	65-80	80-90	90-94	65-80	80-90	90-94
1. Pays à faible revenu	5,4	5,8	6,2	8,8	13	59
- Sauf la Chine et l'Inde	5,5	2,9	1,4	18,2	24,8	150,2
- Chine	6,4	10,2	12,9	0,1	5,8	10,8
- Inde	3,6	5,8	3,8	7,5	8,0	10,1
2. Pays à revenu intermédiaire	6,1	6,2	0,2	66,7	57,3	334,6
3. Pays à revenu faible     et intermédiaire	5,8	3,1	1,9	16,5	45,7	262,4
- Afrique subsaharienne	4,8	1,7	0,9	12,5	18,8	39,2
- Asie de l'Est et Pacifique	7,2	7,9	9,4	8,7	9,3	9,9
- Europe et Asie centrale	6,1*	2,3	-7,5	13,3*	9,8	528,9
- Moyen-Orient et Afrique     du Nord		0,2	2,3		8,2	15,9
- Asie du Sud	3,7	5,7	3,9	8,3	8,0	9,9
- Amérique latine - Caraïbes	6,0	1,7	3,6	29,4	179,4	482,8
4. Pays à revenu élevé	3,7	3,2	1,7	7,9	4,7	2,5
5.   Tous les pays	4,1	3,1	1,8	9,8	14,8	66,2

Source : le Rapport sur le développement dans  le monde, la Banque Mondiale, 1982,1996.

*  : Chiffre calculé pour l'ensemble des pays Europe et Asie centrale, Moyen - Orient et

      Afrique du Nord.

                  Tableau n°2 : Taux de croissance économique et taux d'inflation

                                    des 19 pays en développement asiatique (%, moyenne par an):

Pays	Taux de croissance	Taux d'inflation	Période
1. Bangladesh	4,6	11,3	1974-1995
2. Bhutan	4,6	8,4	1960-1993
3. Chine	9,4	7,6	1977-1994
4. Fiji	4,2	6,9	1966-1993
5. Hongkong	6,65	8,15	1981-1990
6. Inde	4,3	8,1	1961-1994
7. Indonésie	6,7	12,7	1969-1994
8. Birmanie	4,3	12,9	1968-1995
9. Corée du Sud	8,6	11,4	1960-1995
10.Malaisie	7,2	4,55	1971-1994
11.Népal	3,4	9,0	1965-1993
12. Pakistan	5,05	8,0	1960-1994
13. Nouvelle Guinée	3,7	6,9	1972-1993
14. Philippines	4,0	11,4	1960-1995
15. Singapour	8,5	3,3	1961-1994
16. Srilanka	5,0	8,3	1960-1993
17. Thaïlande	7,7	5,3	1960-1994
18. Vanuature	2,5	7,7	1980-1993
19. Samoa de l'ouest	1,4	8,7	1962-1992
Tous les 19 pays  d'Asie ci-dessus	5,4	8,5	1960-1995

Source : Statistiques Financières Internationales, Fonds Monétaire International, 1996 et 1988.

                        Tableau n°3 : Tests de stationnarité ADF en niveau

                                            Le taux de croissance                        Le taux d'inflation

Pays	Statistique de      test ADF	Valeur       critique	Statistique de      test ADF	Valeur       critique
1. Bangladesh	-2,7943	-2,6502***	-3,0917	-2,9499**
2. Bhutan	-4,2098	-3,6496*	-3,9658	-3,6422*
3. Chine	-7,4647	-3,6422*	-4,0526	-3,7119**
4. Fiji (2)	-4,1911	-3,7497*	-2,5468	-2,6148***
5. Hongkong (1)	-2,4387	-2,8169***	-3,0417	-2,9499**
6. Inde	-4,9168	-3,6496*	-5,1718	-3,6353*
7. Indonésie	-3,4598	-2,9665**	-3,2076	-2,9850**
8. Birmanie (2)	-1,7493	-1,6226***	-1,6801	-2,6242***
9. Corée du Sud	-3,8286	-3,6353*	-3,2995	-2,9499**
10.Malaisie	-3,0095	-3,0038**	-3,4767	-2,9527**
11.Népal	-4,6067	-3,6496*	-4,5508	-3,6752*
12. Pakistan	-3,1943	-2,9527**	-2,9304	-2,6133***
13.Nouvelle Guinée	-2,7195	-2,6318***	-4,3647	-3,6454**
14. Philippines	-3,1813	-2,9499**	-4,4212	-3,6353*
15. Singapour	-3,1656	-2,9558**	-4,6438	-3,6422*
16. Srilanka	-3,8665	-3,6496*	-3,5431	-3,2109***
17. Thaïlande	-2,7103	-2,6148***	-3,4302	-2,9527**
18. Vanuature	-2,0118	-1,9725**	-3,0875	-2,6927***
19.Samoa de l'ouest	-3,3127	-2,9798**	-2,5515	-2,6164***
Tous les 19 pays  d'Asie ci-dessus	-13,7817	-3,4452*	-12,3406	-3,4442*

Notes: Si la statistique de test ADF est supérieur en valeur absolue à la valeur critique, l'hypothèse de stationnarité de la série n'est pas rejetée. Les signes *, ** et *** respectivement valeurs critiques au seuil de 1, 5 et 10%. (1) ou (2) montre la stationnarité n'existe pas pour la série du taux de croissance ou du taux d'inflation.

                        Tableau n°4: Les Tests de la stationnarité en première différence

                                            Le taux de croissance                        Le taux d'inflation          

Pays	Statistique de      test ADF	Valeur       critique	Statistique de      test ADF	Valeur       critique
Fiji	-6,7585	-3,7856*	-5,6544	-3,6496*
Hong kong	-3,0633	-3,0507*	-6,4254	-3,6422*
Birmanie	-5,0925	-3,7704*	-3,300	-2,9750*
Samoa de l'Ouest	-4,9024	-3,7343*	-5,4885	-3,6576*

                        Tableau 5: Relation croissance - inflation dans les pays asiatiques

                                   Equation :   p  =   c  +  a . g  +  u

                        avec :   g : Taux de croissance économique (PIB) annuel (%)

                                    p : Taux de l'inflation annuel (%)

                                    a, c : paramètres constants

                                    u  : Variable aléatoire,                            Stad. Error in parentheses

No	Pays	Constant	g	R2	SE	DW	F-statis	Observations
1	Bangladesh	5,344  (4,261)	1,292 (0,783)	0,119	10,42	1,223	2,721	1974-1995
2	Bhutan	9,101  (2,378)	-0,146         (0,364)	0,005	9,843	0,928	0,160	1960-1993
3	Chine	3,680  (4,983)	0,415  (0,500)	0,041	7,060	0,901	0,688	1977-1994
4	Fiji	7,657  (0,876)	-0,187  (0,121)	0,087	3,711	0,681	2,399	1966-1993
5	Hongkong	8,888  (2,022)	-0,111  (0,254)	0,023	3,523	0,665	0,191	1981-1990
6	Inde	7,967  (1,664)	0,036  (0,304)	0,000	6,010	1,457	0,014	1961-1994
7	Indonésie	3,129  (5,438)	1,419  (0,775)	0,123	7,998	1,076	3,353	1969-1994
8	Birmanie	14,882  (2,958)	-0,466  (0,418)	0,045	12,41	0,635	1,240	1968-1995
9	Corée du Sud	14,339  (2,913)	-0,342  (0,306)	0,035	7,450	0,834	1,244	1960-1995
10	Malaisie	2,101  (1,895)	0,339  (0,241)	0,082	3,588	1,111	1,964	1971-1994
11	Népal	7,619  (1,666)	0,396  (0,360)	0,043	6,028	2,055	1,208	1965-1993
12	Pakistan	7,752  (1,900)	0,044  (0,316)	0,001	6,108	0,757	0,019	1960-1994
13	Nouvelle Guinée	6,860  (1,084)	0,019  (0,140)	0,001	4,477	1,416	0,019	1972-1993
14	Philippines	17,266  (2,146)	-1,478  (0,412)	0,274	8,314	1,499	12,85	1960-1995
15	Singapour	2,647  (2,120)	0,076  (0,227)	0,003	5,059	1,018	0,112	1961-1994
16	Srilanca	7,291  (2,482)	0,199  (0,442)	0,006	6,822	0,712	0,204	1960-1993
17	Thaïlande	7,599  (3,278)	-0,294  (0,407)	0,015	5,502	0,924	0,522	1960-1994
18	Vanuature	8,107  (2,091)	-0,156  (0,379)	0,014	7,001	1,759	0,170	1980-1993
19	Samoa de l'Ouest	9,982  (1,257)	-0,730  (0,218)	0,287	6,690	1,091	11,26	1962-1992